Крупные игроки Форекс и те, кого не видно. ФРС, ЕЦБ и еще кое-кто.

Традиционно крупными игроками Форекс считаются банки, трансконтинентальные корпорации, серьезные инвесторы, организованные в инвестиционные хедж-фонды и центробанки, призванные блюсти национальные интересы. Вспомним о главных монстрах и тех, кто всегда остается за кадром, но тоже участвует в игре.

Федеральная резервная система США

Federal Reserve System (ФРС, Федеральный резерв, FED) организована в форме частной акционерной компании с особым статусом акций, состоит из 12 федеральных резервных банков, около 3000 коммерческих банков-членов, Совета управляющих, Федерального комитета по операциям на открытом рынке и нескольких Консультационных советов.

Капитал всех ФРБ имеет акционерную структуру и формируется продажей акций этих банков. В этом плане США отличаются от большинства стран, где капитал Центробанка полностью принадлежит государству (Великобритания, Канада) или является акционерным с долей государства в нем (Швейцария, Япония).

Получается, что заявленная как независимое федеральное агентство для выполнения функций центрального банка США и как крупный игрок Форекс, ФРС, прежде всего, представитель интересов частного капитала, и только потом – государственное учреждение. Регулируется особым Законом о Федрезерве, имеет статус юридического лица, не получает государственного финансирования, члены ФРС не являются госслужащими.

ФРС получает полномочия от Конгресса США и подотчетна ему, а независимость деятельности состоит в том, что решения о кредитно-денежной политике не должны быть одобрены президентом США или кем-либо иным из исполнительной или законодательной ветвей власти. Результаты ФРС постоянно анализируются Конгрессом, который может изменить ее состав и обязанности законодательным образом.

Президент США имеет личное право уволить любого члена ФРС. Прецедент случился только однажды – в 1987 Рональд Рейган уволил председателя Совета Пола Уолкера.

Официально ФРС получает доход в виде процентных выплат по облигациям, а также доходы от платежных операций, депозитов, операций с ценными бумагами. После выплаты зарплат и фиксированных дивидендов по акциям ФРС возвращает остаток прибыли на счета казначейства для зачисления в доходную часть бюджета.

Денежная эмиссия ФРС в основном направляется на покупку облигаций казначейства США, приобретение иных активов допускается только в особых случаях. То есть, обменные операции с долларами базируются только на доверии к правительству США и его финансовой системе в целом.

Деятельность банков ФРС проходит обязательный аудит Счетной палаты США или независимыми аудиторами не менее раза в год. Правда, такой аудит не включает проверку действий, связанных с реализацией монетарной политики, операций с банковскими займами, а также операций ФРС на открытом рынке, транзакций с иностранными правительствами, банками и другими финансовыми организациями. Неоднократные попытки законодателей сделать деятельность ФРС хоть немного «прозрачнее» терпят неудачу уже на протяжении 10 лет.

ФРС ежегодно отчитывается перед палатой представителей Конгресса США, дважды в год − перед банковским комитетом Конгресса США. Отчеты спекулятивной волатильности не вызывают, представляют интерес для долгосрочного анализа и даты публикаций обычно входят в календарь новостей.

Кроме того, что ФРС является центром эмиссии мировой резервной валюты, ее влияние на фондовый и валютный рынок оказывается традиционными для Центробанка способами:

Изменением учетной ставки: Federal funds rate (ставка по федеральным фондам) и Discount rate (дисконтная ставка по кредитам для поддержания ликвидности).
Операциями на открытом рынке, преимущественно с краткосрочными казначейскими векселями.
Изменением резервных требований (считается более жестким инструментом и применяется крайне редко);
Посредством валютных операций, чаще всего, это операции обратного выкупа (repurchase agreements).

Кроме того, ФРС (совместно с Казначейством) передан оперативный финансовый контроль над госдолгом США.

Этот крупный игрок Форекс представляет спекулятивный интерес в любой своей информации. Текущий председатель Джанет Йеллен имеет среди экономистов репутацию «голубя», то есть приоритетом для нее является создание новых рабочих мест, а не борьба с инфляцией. Несмотря на внешне спокойную манеру общения, любые ее выступления и комментарии способны вызвать резкое изменение волатильности, прежде всего, по фондовым индексам и активам США, а также по индексу доллара и, как правило, USD/JPY.

Деятельность региональных резервных банков на доступный для мелких клиентов валютный рынок непосредственного влияния не оказывает, но некоторые заявления их руководителей могут содержать полезную информацию. Особый интерес обычно представляют комментарии президента ФРБ Нью-Йорка, который назначен на постоянной основе и является вторым по значимости в руководящей структуре ФРС.

ФРС постоянно проводит исследования в области экономики и выпускает множество аналитических материалов, изучением которых большинство из нас совершенно напрасно пренебрегает. Наиболее полезным и доступным отчетом считается Бежевая Книга (Summary of Commentary on Current Economic Conditions). Это сборник отчетов деятельности каждого из 12-ти ФРБ в разрезе наиболее важных отраслей экономики. Beige Book публикуется за две недели до FOMC, обычно по средам в 22:00 по московскому времени. Несмотря на то, что материал содержит непроверенные экспертами данные, именно его крупные инвесторы и трейдеры считают комплексным докладом о состоянии экономики.

Этот отчет используется в заседаниях FOMC, в том числе, и как политический аргумент. Если результаты Beige Book не совпадают с ожиданиями аналитиков, на рынке растет волатильность, прежде всего, по индексу доллара, S&P500, нефти WTI. Если два последовательных выпуска Бежевой Книги показывают, что происходит рост инфляционного давления, это может стать сильным аргументом для повышения ставки; спад по основным экономическим показателем – для снижения. Оптимизм в отчете считается сигналом к укреплению USD, пессимистический настрой – к ослаблению.

За счет привязки к доллару огромная денежная масса рынка Форекс очень остро реагирует не только на изменение американских ставок, а даже на любое мнение о такой возможности. Еще с первых намеков ФРС на коррекцию монетарной политики, крупные игроки Форекс активно спекулируют на данную тему ставок и зарабатывают на этой волатильности.

Для того чтобы уменьшить разрыв между экономическим прогнозами, ожиданиями рынка и реальной ситуацией, ФОМС перед каждым заседанием нагнетает обстановку путем вброса информации через выступления и комментарии всевозможных аналитиков и членов ФРС: оптимистов (на повышение ставок) и пессимистов (на снижение). Как правило, от изменения американских ставок (в любую сторону) больше всего страдают страны, наиболее глубоко интегрированные в глобальную экономику (Германия, Япония, Сингапур) или страны, имеющие с Америкой жизненно важные торговые связи (Канада, Мексика).

Комитет по открытым рынкам (FOMC) является ключевым органом в реализации монетарной политики, проводит заседания 8 раз в год (обычно в течение 2-х дней), дата/время заседаний и публикации протоколов известны заранее и считаются значимыми финансовыми новостями. Первичная, самая спекулятивная информация содержится в заявлении и пресс-конференции председателя ФРС, информация которых содержит оценку экономики (на момент заседания) и состояние динамики процентных ставок.

Как правило, в момент публикации решения и перед выступлением главы ФРС, спекулянты уже загнали рынок в критическое состояние перекупленности/перепроданности и по факту следует обратная реакция в виде отката. Сила реакции зависит от того, насколько правильно рынок оценил и уже отработал официально озвученное решение. Последующая публикация протоколов заседания представляет интерес только для длительного анализа и особого влияния на текущий рынок уже не оказывает.

На самом деле ФРС активно действует на фондовом и валютном рынках гораздо чаще, чем сообщает. Сегодня ни одна валютная интервенция (и официальная, и скрытая) не обходится без пристального внимания или даже согласования (как BOJ) с ФРС. К таким скрытым операциям относится размещение денег в других центральных банках или международных агентствах, манипуляции огромными позициями на рынке золота (в виде опционов), финансовые операции в рамках соглашений о валютном обмене. Например, в период военных действий против оккупации Ираком Кувейта в 1990-1991 гг., немецкий Бундесбанк и Центробанк Японии свои взносы на помощь союзникам размещали именно на счетах в ФРС. Декларируется, что все валютные интервенции (неприкрытая или naked intervention, и стерильная − sterilized) со стороны Казначейства и ФРС США направлены исключительно на регулирование обменных курсов и спекулятивных задач не выполняют. Тем не менее, под действиями пресловутого «кукла» на Форекс, чаще всего, понимают именно действия капиталов ФРС.

Основной сайт federalreserve.gov, актуальный текущий балансовый отчет ФРС можно всегда посмотреть в Статистическом отчете ФРС, раздел H.4.1, доходы/расходы ФРБ за 1914—2014 годы можно посмотреть здесь,

Европейский центральный банк

С 1 января 1999 года European Central Bank (ECB, ЕЦБ) стал ответственен за ведение кредитно-денежной политики в зоне евро – крупнейшей экономики в мире после США. Правовой основой является Договор о функционировании ЕС, Уставы ЕСЦБ и ЕЦБ. В единую банковскую систему входят Центробанки всех государств-членов ЕС, независимо от того, принята ли ими евро или они работают в национальной валюте.

Задачи определены как:

осуществление денежно-кредитной политики зоны евро;
управление официальными финансовыми резервами стран Евросистемы;
проведение и контроль эмиссия евро;
определение ключевых процентных ставок;
обеспечение ценовой стабильности в еврозоне.

Кроме того, ЕЦБ предоставляет консалтинговые услуги Совету Европы и правительствам еврозоны по всем вопросам, связанным с банковской деятельностью. Годовой прирост гармонизированного индекса потребительских цен в зоне евро не должен превышать 2%, а целевой уровень агрегата М3, установленный EЦБ, составляет 4.5 % в год.

При создании начального капитала ЕЦБ базовые взносы сделали 4 Национальных банка: Бундесбанк – 18.9%; Банк Франции – 14.2%; Банк Италии – 12.5%; Банк Испании – 8.3%. Доля остальных Центробанков варьируется в пределах 0.1 – 3.9%

Отчетность подается в форме квартальных отчетов о деятельности, сводного еженедельного финансового отчета, ежегодного доклада о деятельности ЕСЦБ и о курсе монетарной политики (Европейскому парламенту, Совету ЕС, Европейской комиссии и Совету Европы). Юридически ЕЦБ независим от всех иных органов ЕС, хотя руководство банка утверждается Европарламентом и главами государств, входящими в еврозону.

Заседания Совета управляющих проходит дважды в месяц по четвергам. Спекулятивный интерес представляют годовой и квартальные отчеты этого крупного игрока Форекс, а также его первое ежемесячное заседание, на котором выполняется оценка экономической ситуации, и принимаются решения по ключевым ставкам. До последнего до снижения ставки решения по данному вопросу всегда были достаточно ожидаемые.

Кроме ключевой ставки рефинансирования, еще одним банковским фактором, способным повлиять на курс, как минимум, пары EUR/USD, являются 10-летние правительственные обязательства − обычно используются немецкие 10-летние бонды (bund).

Крупными интервенциями (как скрытыми, так и официальными) евробанк не занимается. Пресс-конференции основного спикера ЕЦБ Марио Драги можно считать наиболее сильным фактором спекулятивного движения евро на Форекс. Выступления и комментарии иных ключевых фигур практически не дают всплеска волатильности, за исключением главы BOE Марка Карни, канцлера Германии и председателя Бундесбанка. Серьезные движения по евро провоцируют любые политические или экономические проблемы стран ЕС и еврозоны в целом.

Основная информация и актуальная статистика тут.

Теперь о тех, которые всегда за кадром, но которых всегда выгодно использует самый сильный из указанных выше.

Международный валютный фонд

International Monetary Fund, (IMF, МВФ) – валютно-финансовый орган ООН по содействию международному валютному сотрудничеству на основе консультаций. Кроме предоставления кредитов, МВФ занимается консультированием, разрабатывает экономические стандарты и собирает мировую статистику. При предоставлении кредитов фонд предъявляет достаточно жесткие требования и выдает пространные рекомендации, граничащие с вмешательством во внутреннюю политику страны-заемщика. Крупный игроком Форекс фонд не является, но считается, что сам факт получения любой страной кредита МВФ – сигнал инвесторам о возможном выгодном вложении денег.

МВФ всегда играл большую роль в межгосударственном регулировании валютно-кредитных отношений. Деятельность Фонда традиционно сопровождается крупными финансовыми и политическими скандалами, постоянно критикуется за проамериканский характер действий, неэффективность кредитования и рекомендаций.

Несмотря на то, что каждая страна в МВФ имеет 250 базовых голосов, квота влияния при принятии решений Фонда пропорциональна уставным взносам, например, у США около 17%. И хотя для решения необходимо набрать 85%, американская квота позволяет блокировать любое решение Фонда. Даже Сенат США может принять законопроект, запрещающий МВФ выполнять некоторые действия, например, кредитовать конкретные страны. Это означает, что США могут практически единолично (или в сговоре с ведущими странами) осуществлять контроль над процессом принятия решений в МВФ и направлять его деятельность, исходя из своих интересов.

Спекулятивное значение для Форекс состоит в том, что как только появляется информация о вмешательстве МВФ (с нарочито «добрыми» целями) в какую-либо проблему, как, например, с Грецией, то это можно считать надежным признаком присутствия в данной ситуации американского интереса, и чем большие суммы кредитования обсуждаются, тем этот интерес сильнее. Положительное решение от МВФ, как минимум краткосрочно сказывается неблагоприятно на курсе валюты страны-заемщика и положительно для доллара.

Международный банк реконструкции и развития

International Bank for Reconstruction and Development (МБРР) был содан одновременно с МВФ как основное кредитное учреждение группы Всемирного банка, представляет собой специализированное учреждение ООН.

Задекларированные цели МБРР:

помощи в реконструкции и развитии экономики стран-членов МВФ;
содействие частным инвестициям;
содействие сбалансированному росту мировой торговли и поддержание равновесия платежных балансов;
сбор и публикация статистической информации.

Изначально МБРР должен был за счет аккумулированных бюджетных средств капиталистических государств и привлекаемых частных капиталов стимулировать инвестиции в странах Западной Европы, пострадавших во Второй мировой войне. МБРР предоставляет финансирование странам со средним уровнем дохода и кредитоспособным регионам с низким доходом. Кроме акционерного капитала, источниками доходов банка являются размещение облигационных займов, главным образом на рынке США, и средства, полученные от продажи облигаций. Как самостоятельный крупный игрок Форекс банк в торгах не участвует.

Сегодня в составе группы Всемирного банка 186 стран, за период своего существования банк и его организации предоставили свыше 5 тыс. займов на общую сумму 245 млрд долл. Почти 3/4 всех займов приходится на МБРР, который использует нестандартные схемы кредитования: условия, срок, объем кредитов зависят только от конкретного проекта под гарантии местного правительства. Причем банк покрывает своим кредитом не более 30% общей стоимости объекта.

Высшим органом управления является Совет управляющих, исполнительный орган – Директориат, президентом МБРР, как правило, является

представителем высших деловых кругов США. Квота влияния членов МБРР аналогична распределению представлению в МВФ: чем больше выплаты государства, тем важнее его голос. Распределение квот влияния в МБРР по убыванию: США, Япония, Германия, Италия, Канада, Великобритания, Франция.

Сегодня кредитами от МБРР пользуются и страны со свободно котируемой валютой (например, Новая Зеландия), испытывающие некоторые структурные, организационные, политические или иные проблемы. Возможность получения выгодных условий кредитов являются эффективным средством политического манипулирования и финансового давления на развивающиеся, особенно сырьевые, страны со стороны транснациональных корпораций. Финансирование наиболее выгодных, с точки зрения бизнеса, отраслей экономики, приводит к возникновению сильной зависимости от внешнего капитала, как правило, американского, что в конечном итоге сказывается на курсе валют и общей экономической ситуации.

Спекулятивное значение для Форекс такое же, как для МВФ: если где-то вмешивается – жди роста доллара или цены на сырье.

Банк международных расчетов

Bank for International Settlements (BIS или БМР) − финансовая организация, задачей которой является улучшение сотрудничества между Центробанками, упрощение международных финансовых расчетов, международный центр экономических и денежно-кредитных исследований

Задекларированная цель: содействие развитию сотрудничества и создание новых возможностей для международных финансовых операций, представительство в качестве доверенного лица или агента при проведении международных платежных операций.

Обладает собственным золотым запасом в 121 т. (на 31 марта 2016 года), кроме того, держит на хранении золото стоимостью $29.56 млрд.(ок. 575 т.)

Официально США не принимали участия в создании БМР, но ФРБ поддерживают с БМР корреспондентские отношения и частные контакты. Представители ФРС и американского казначейства участвуют в общих собраниях Банка и ежемесячных совещаниях управляющих центробанками банками в Базеле. ФРБ Нью-Йорка, будучи корреспондентом, выполняет по поручению БМР операции на рынке ссудных капиталов США. После войны США не могли получать репарационные платежи с Германии, поэтому на акции БМР как представители государства подписались частные американские банки во главе с банкирским домом J.P. Morgan.

Для американского бизнеса важен, прежде всего, доступ к информации о финансовых запасах, платежных операциях, кредитах, депозитах, проблемах, монетарных целях не только европейского региона, но и стран Азии, которые в ответ на критику со стороны МВФ также были допущены к участию в банке. Кроме того, годовые отчеты БМР − одно из авторитетных экономических изданий в мире.

С 2002 г. только центробанки имеют право владеть акциями БМР, в связи с чем были выкуплены акции частных акционеров (72,6 тыс.), которым принадлежало почти 14% капитала. Таким образом, сейчас прямого доступа к деятельности БМР у ФРС нет, но развиваются активные контакты на уровне консультантов.

И в качестве заключения…

Крупный игрок Форекс никогда не выходит в бой один − за ним стоят не только деньги, но и множество финансовых и политических структур, реализующих свои внутренние интересы и, с помощью крупного капитала, спокойно забирающих с рынка свою долю прибыли. Их стоит знать в лицо, понимать их действия и учитывать возможные последствия в любой торговой ситуации. Источник: Dewinforex

Социальные кнопки для Joomla